【资料图】
传统LED 来看,2023 年需求有望同比改善,国内订单正在逐步回暖,海外增速有所收敛。MiniLED 来看,我们预计 2023 年供应链降本及显示行业需求触底复苏下有望持续渗透,直显方面承接小间距升级需求,背光领域在高端中大尺寸市场渗透,直显放量快于背光。中长期来看,我们预计Mini LED 将受益工艺成熟及成本下降,持续向电视笔电/Pad/车载/电竞显示器中高端渗透,迎来发展加速期。我们看好中国台湾、大陆厂商在 Mini/Micro LED 领域的发展机会,Mini/Micro LED 技术为显示领域带来的革命性变化及为 MiniLED产业链带来的增长机会,建议布局兆驰股份、新益昌、洲明科技、木林森等龙头公司。
厂商数据:传统LED 景气逐步回升,2023 年6 月国内LED 订单有所回暖,同时23Q2 海外LED 整体出货增速略有收敛,LED 产业链各环节逐步提价以改善盈利状况,大部分厂商6 月业绩环比基本稳定,同比降幅收敛,相关厂商均在说法会中表示LED 业务需求正逐月回暖,乐观看待下半年市场发展;Mini LED持续贡献成长动能。目前,行业库存有所改善,国内下游订单逐步回暖,上游原材料供给压力缓解,同时盈利承压下产业链各环节已纷纷开始提价,未来市场竞争有望逐步趋于良性。23Q1 部分下游厂商利润端已率先改善,我们预计23Q2起盈利能力修复有望逐步向产业链中上游传导;往后看龙头厂商有望长期受益于Mini/Micro LED 领域带来的发展机会,我们看好后续Mini LED 实现规模商用带来的增长契机。
上下游市场动态:上游,6 月华灿光电在全景网投资者交流平台上表示公司目前正在研发0.12 英寸的Micro LED 微显示屏样品,其Micro LED 产品未来有望应用于AR/VR 等领域;下游,根据山西日报,6 月高科华烨COB 新型显示项目已启动厂房清洁工程,预计9 月完工,届时月产能达10,000 平米,年产值有望达30 亿元。
风险因素:下游需求疲弱,芯片价格持续下跌;LED 产能过剩;国际贸易摩擦风险;新技术研发进展缓慢;市场竞争加剧。
投资结论:传统LED 来看,2023 年市场规模有望同比改善,国内订单正在逐步回暖,海外增速有所收敛。据Trendforce,2022 年全球LED 芯片/封装分别同比-20%/-19%,全球LED 显示屏芯片/封装分别同比-17%/-16%。展望2023 年,我们预计LED 行业景气度有望触底回暖,Trendforce 预测2023 年全球LED 芯片/封装分别同比+10%/+5%,全球LED 显示屏芯片/封装分别同比+10%/ +8%,我们预计国内订单23H2 环比回暖,海外增速整体趋缓,其中欧美市场增速有所收敛,亚非拉等新兴市场保持高增长。Mini LED 来看,我们预计2023 年供应链降本及显示行业需求触底复苏下有望持续渗透,直显方面承接小间距升级需求,背光领域在高端中大尺寸市场渗透,预计直显放量快于背光。直显方面,我们预计供给高增长之下成本有望显著下探,打开市场空间,2023 年景气复苏下Mini 直显有望持续渗透,我们预测2025 年国内COB 显示对应市场空间有望提升至104 亿元,2022-2025 年CAGR 达81%;背光方面,受益于工艺成熟及成本下降,我们预计将持续向电视/笔电/Pad/车载/电竞显示器中高端渗透,迎来发展加速期。我们预测2025 年全球MiniLED 背光芯片/模组市场空间将达45/392亿元,2022~2025 年CAGR 达47%。同时Micro LED 也有望自可穿戴领域崭露头角。我们看好中国台湾、大陆厂商在Mini/Micro LED 领域的发展机会, Mini/Micro LED 技术为显示领域带来的革命性变化及为MiniLED 产业链带来的增长机会,建议布局兆驰股份、新益昌、洲明科技、木林森等龙头公司。
关键词:
电子行业LED行业深度追踪系列第51期(2023年6月):传统LED国内订单向好 MINI LED降本加速渗透
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